Amazon KGV Bewertung – Kursziel und Prognose der Amazon Aktie 2021+

zuletzt aktualisiert: 10. Februar 2021

Was ist das Amazon KGV für 2021 und ist es sinnvoll die Amazon Aktie anhand des KGVs zu bewerten? In diesem Artikel geht es um die korrekte Bewertung der Amazon Aktie. Dabei zeige ich auf, ob sich das KGV dafür eignet, welche Kennzahl alternativ in Frage kommt und berechne die zukünftigen Kursziele basierend auf den Prognosen für 2021, 2022, 2023 und 2024. Im Fokus dieses Artikel stehen die:

  • Entwicklungen im Jahr 2020 und aktuelle Geschäftsergebnisse
  • Auswirkung auf die Geschäftsbereiche und Veränderung des KGVs
  • Aktualisierte Kursziel Prognose für 2021 – 2024

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Das Unternehmen – Amazon

Mit einer Marktkapitalisierung von ca. 1.700 Mrd. USD ist Amazon derzeit das drittwertvollste Unternehmen im S&P 500, hinter Apple und Microsoft. Das beeindruckende dabei: Trotz dieser Größe verzeichnet Amazon immer noch Wachstumsraten wie ein junges Tech-Unternehmen. Während der Corona-Pandemie hat sich der Umsatz im Jahr 2020 sogar um knapp 40% gesteigert! Die Einnahmen teilen sich in folgende Bereiche auf:

Amazon Geschäftsaufteilung und Wachstum bis 2019
Quelle: marketscreener.com

Dabei ist die Aufteilung und die Veränderung der Geschäftsjahre 2018 und 2019 zu sehen. Achte bei dieser Grafik einmal auf die Wachstumsraten der einzelnen Bereiche! Nachfolgend werfen wir einen Blick auf die aktuelle Aufteilung mit Berücksichtigung des abgeschlossenen Geschäftsjahres 2020.

Amazon Geschäftsaufteilung und Wachstum bis 2020
Quelle: marketscreener

Während das Hauptgeschäft von Amazon, die „Online Stores“ zuvor noch das schwächste Wachstum verzeichnete, erlebte es während der Corona-Pandemie einen wahren Schub und steigerte sich um knapp 40% im Vergleich zum Vorjahr. Das ist ein beeindruckendes Wachstum, wenn man sich die Größte von Amazon vor Augen führt!

Ebenso von der Pandemie profitieren konnte das Drittanbietergeschäft, in dem der Online Handel und Dienste für Drittanbieter bereitgestellt werden. Dort konnte sogar ein unglaubliches Wachstum von knapp 50% erzielt werden!

Diese extrem hohen Wachstumsraten werden sich in diesem Jahr höchstwahrscheinlich wieder etwas abschwächen. Doch auch die übrigen, großen Bereiche: AWS (für den größten Anteil der Gewinne verantwortlich) und das Subscription Geschäft wachsen beide konstant mit ca. 30% pro Jahr.

Starkes Geschäftsjahr 2020 – Auswirkungen

Während das Jahr 2020 für viele Unternehmen das schlechteste überhaupt war und sich auch negativ auf die kommenden Jahre auswirken wird, war es für Amazon eines der besten, wenn nicht das beste Geschäftsjahr. Was natürlich auch dazu führt, dass die langfristigen Prognosen deutlich angehoben werden müssen.

Und wie wir wissen, kommt es an der Börse letztendlich nur auf die Zukunft an. Daher werfen wir in diesem Abschnitt einen ausführlichen Blick auf die langfristigen Prognosen und positiven Auswirkungen des starken Geschäftsjahres 2020 für die Amazon Aktie.

Umsatzwachstum, Margen und Prognose

Dabei blicken wir zunächst auf die „alten“ Prognosen für die Umsatz- und Margen-Entwicklung. Diese Schätzungen sind ungefähr vom Herbst 2020. Auch hier wurde schon damit gerechnet, dass sich der Umsatz im Jahr 2020 positiv entwickeln wird:

Amazon Aktienanalyse

Behalte vor allem den obersten Wert, den Umsatz-Prognose zum Jahr 2022 im Auge. Dieser lag zu der Zeit ungefähr bei 480 Mrd. USD. Nachfolgend blicken wir auf die aktuellen Schätzungen, unter Berücksichtigung des starken letzten Jahres:

Amazon Marge und Umsatzentwicklung
Quelle: aktienfinder.net

Das Plateau im aktuellen Jahr kannst du dir wegdenken… dies kommt deshalb zustande, weil im Aktienfinder ein künstlicher Datensatz aus den letzten Quartalen erzeugt wird, um die aktuellsten Schätzungen anzuzeigen.

Im Vergleich zu der oberen Grafik sehen wir einen deutlichen Unterschied. So liegt die Umsatzprognose für 2021 nun bei ca. 550 Mrd. USD statt bei den ursprünglich angenommen ~480 Mrd. USD. Die Margen entwickelten sich ebenfalls extrem gut im Jahr 2020, auch hier wurden die Prognosen nach oben angepasst, wie es an den Abbildungen gut zu sehen ist.

Während viele Tech-Unternehmen für ihr starkes Wachstum mit einer geringen oder gar negativen Marge „bezahlen“ müssen, schafft es Amazon mit dem Umsatzwachstum auch seine Margen zu steigern, was ebenfalls für das Unternehmen spricht… Und diese Margen wirken sich natürlich auch auf den Gewinn bzw. auf das KGV von Amazon aus, was wir im folgenden Abschnitt näher betrachten werden.

Gewinnentwicklung und KGV Prognose

In den ursprünglichen Schätzungen ging man davon aus, dass sich der Gewinn von Amazon im Jahr 2020 rückläufig entwickeln wird. Der Grund dafür lag in der Annahme, dass Amazon durch die besondere Situation mit höheren Kosten konfrontiert wird (höhere Lagerkosten, Einstellung neuer Mitarbeiter, etc).

Amazon Gewinnentwicklung
Quelle: aktienfinder.net

Wie wir schon zuvor an der Netto Marge gesehen haben, lagen diese Prognosen weit daneben. Statt den angenommen 20 USD pro Aktie, wurde 2020 ein tatsächlicher Gewinn von über 40 USD pro Aktie erzielt und die Gewinn-Schätzungen somit um mehr als 100% übertroffen (den grafischen Verlauf der aktuellen Gewinn-Prognosen für die Amazon Aktie betrachten wir im nächsten Kapitel).

Unabhängig von den aktuellen Ergebnissen ist aber auch gut zu erkennen, dass der Gewinn von Amazon in den letzten Jahren stark schwankte. Dadurch war auch das Amazon KGV in der Vergangenheit für die Bewertung der Aktie kaum zu gebrauchen – wie sich auch an der folgenden Grafik zeigt.
Amazon Aktie KGV – Verlauf und Prognose:

Amazon KGV Entwicklung und Prognose
Quelle: aktienfinder.net

Zum einen sieht man, dass sich das KGV in den letzten 10 Jahren im Bereich von 50 – 200 bewegte. Zum anderen handelt es sich dabei ebenfalls um die „alten“ Prognosen, im Herbst 2020 aufgestellt wurden. Aufgrund der geringen Gewinn-Schätzungen wird darin noch von einem KGV der Amazon Aktie im Jahr 2020 von ca. 150 ausgegangen. Nun werfen wir einen Blick auf die aktuellen Prognosen:

Amazon KGV Entwicklung und Prognose 2021 - 2024
Quelle: aktienfinder.net

Basierend auf den aktuellen Prognosen und einem Aktienkurs von ca. 3.350 USD liegt das Amazon KGV 2021 bei etwas über 70. Im Jahr 2022 würde es dann nur noch 50 betragen und 2024 läge es dann sogar bei unter 30. Auch wenn der Gewinn von Amazon immer noch schwer zu prognostizieren ist, sehen wir also, dass sich das KGV immer besser für die Bewertung der Amazon Aktie eignet. Aber es gibt auch eine gute Alternative!

Amazon Aktie – Alternative zum KGV

Trotz der Tatsache, dass sich das Amazon KGV mit jedem Jahr besser für die Bewertung eignet, kann man sich die Frage stellen, ob es überhaupt Sinn macht, die Amazon Aktie auf Basis des KGVs zu bewerten…?

Amazon KGV – nicht optimal für die Aktienbewertung

Einer der wichtigsten Faktoren bei der Aktienbewertung anhand der historischen Daten ist die Stabilität der Multiples – In anderen Worten:

Damit auf Basis der historischen Werte eine geeignete Prognose für die Zukunft bzw. die Berechnung des fairen Wertes vorgenommen werden kann, sollten bei dem jeweiligen Multiple so wenig Ausreißer wie möglich vorhanden sein. Und wie im vorherigen Abschnitt gut zu sehen, kann man beim KGV der Amazon Aktie kaum von „wenigen Ausreißern“ sprechen.

Und das liegt daran, dass der Gewinn (pro Aktie) immer noch eine untergeordnete Rolle für Amazon spielt. Wer sich bereits mit Jeff Bezos und dem Unternehmen beschäftigt hat weiß, dass es bei Amazon in erster Linie darauf ankommt, Marktanteile zu sichern, neue Märkte zu gewinnen und neue Branchen zu erschließen – und das erfordert hohe Investitionen.

höchste Forschungsausgaben weltweit

So überrascht es auch kaum, dass Amazon so viel Geld wie kein anderes Unternehmen in Forschung und Entwicklung investiert… je nach der konkreten Strategie ist das mal mehr und mal weniger – und das drückt natürlich auch auf den Gewinn.

So kommt es dazu, dass die Gewinnschätzungen in einigen Quartalen bereits um mehr als 600% übertroffen wurden. Und auch der aktuelle Gewinn pro Aktie für das Gesamtjahr 2020, der um über 100% übertroffen wurde, zeigt, dass der Gewinn von Amazon bzw. das KGV nicht die perfekte Kennzahl für die Bewertung ist.

Das KCV – seit über 10 Jahren…

…eignet sich diese Kennzahl (das Kurs-Cashflow-Verhältnis) perfekt für die Bewertung der Amazon Aktie – genauer genommen, der operative Cashflow. Denn anders als beim Gewinn, werden die Investitionen nicht vom operativen Cashflow abgezogen. So lässt sich daran perfekt erkennen, wie sich das operative Geschäft von Amazon entwickelt. Und diese Entwicklung verläuft sehr konstant!

Besonders gut ist das zu erkennen, wenn wir auf die historische Entwicklung des KCVs schauen und dabei die gleiche Skalierung wie beim KGV verwenden:

Amazon KCV
Quelle: aktienfinder.net

In den letzten 10 Jahren, in denen sich der Kurs der Amazon Aktie stark bewegte und der operative Cashflow beträchtlich gesteigert hat, bleibt das KCV konstant und wies, abgesehen von der Finanz-Krise, so gut wie keine Schwankungen auf.


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    Warum sich also für die Bewertung der Amazon Aktie mit dem KGV „herumärgern“, das aufgrund der Unternehmensstrategie stark schwankt, wenn man stattdessen für die Berechnung des Kursziels auch das KCV heranziehen kann, das sich bereits seit über 10 Jahren konstant entwickelt?

    Amazon Aktie – Prognose, Kursziel und Bewertung

    Kommen wir nun also zur Amazon Aktie Prognose für 2021 – 2024 und zur Berechnung des fairen Kursziels bzw. der Bewertung der Amazon Aktie. Diese führen wir zunächst mit Hilfe des KCVs durch. Da aber auch das Amazon KGV im Jahr 2021 und in den Folgejahren immer weiter sinkt, blicken wir anschließend ebenfalls auf das Kursziel der Amazon Aktie auf Basis des KGVs.

    Amazon Aktie Prognose 2021 – 2024 (KCV)

    Um noch einmal zu veranschaulichen, wie gut sich das KCV zu Berechnung des fairen Kursziels der Amazon Aktie eignet, hier die logarithmische Darstellung des Aktienkurses von Amazon, zusammen mit dem Verlauf des Durchschnitts-KCVs, den man für das Kursziel heranziehen würde:

    Amazon KCV Analyse
    Quelle: aktienfinder.net

    Abgesehen von vereinzelten Übertreibungsphasen, ist gut zu sehen, dass sich das ⌀ KCV fast perfekt über den Aktienkurs legt, was noch einmal die Relevanz dieser Kennzahl zur Bewertung der Amazon Aktie verdeutlicht.

    Als KCV-Wert für die Berechnung des Kursziels der Amazon Aktie verwenden wir den ungefähren Durchschnitt der letzten 10 Jahre – 24 -. Im Verhältnis zum Wachstum von Amazon ein absolut angemessener Wert. Zum Vergleich – die KCV-Werte von anderen großen Tech-Unternehmen:

    Jahre/ UnternehmenAmazonPaypalMicrosoftApple
    KCV – 2021~ 23.5~ 45.1~ 27.1~ 25.3
    KCV – 2022~ 18.9~ 35.4~ 24.7~ 23.5
    KCV – 2023~ 15.5~ 28.2~ 20.1~ 22

    Das einzige Unternehmen, mit vergleichbarem Wachstum wie Amazon ist Paypal. Wie an der Tabelle zu sehen, sind die KCV-Prognosen dafür aber auch doppelt so hoch. Microsoft verzeichnet ein geringeres Wachstum, besitzt aber ebenfalls ein höheres KCV. Apple wächst noch langsamer (wie man auch gut am Verlauf der KCV-Werte sieht), aber selbst hier ist das Kurs-Cashflow-Verhältnis deutlich höher.

    Selbstverständlich muss man dabei auch Berücksichtigen, dass die einzelnen Unternehmen auch in verschieden Bereichen tätig und daher auch nicht 1:1 Vergleichbar sind. Dennoch, die Tabelle zeigt auf, dass die Amazon Aktie anhand des KCVs alles andere als teuer ist.

    Nun wechseln wir auf die lineare Darstellung und blicken auf die Kursziele der Amazon Aktie für die nächsten 4 Jahre. Wie bereits erwähnt verwenden wir dabei einen KCV-Wert von 24.

    Amazon Aktie Kursziel KCV
    Quelle: aktienfinder.net

    Die Amazon Aktie Prognose für 2021 zeigt, dass Amazon am Ende dieses Jahre fair bewertet wäre. Deutlich interessanter ist der Blick auf die nächsten Jahre:

    • Für 2022 ergibt sich daraus für die Amazon Aktie ein faires Kursziel von ~ 4.250 USD, was vom aktuellen Aktienkurs von ca. 3.350 $ einer absoluten Rendite von über 26,5% entsprechen würde.
    • Für das Jahr 2023 ergibt sich daraus für die Amazon Aktie eine Kursziel-Prognose von ~ 5.370 USD, was einer Rendite von 55% bzw. ca. 16% pro Jahr entsprechen würde.
    • Etwas weiter in die Zukunft geblickt, ergibt sich für 2024 für die Amazon Aktie ein faires Kursziel von ~ 7.000 USD, dies entspricht einer Rendite von knapp 110% bzw. ca. 21% pro Jahr.

    Prognose 2021 – 2024 (KGV)

    Auch wenn sich das KCV besser für die Bewertung der Amazon Aktie eignet, konnten wir im letzten Kapitel feststellen, dass das KGV in den nächsten Jahren immer weiter sinken wird. Das liegt natürlich auch daran, dass bei der aktuellen Größe von Amazon und auch trotz der hohen Investitionen die Gewinnentwicklung nun immer konstanter verläuft – wie wir auch gleich an der Grafik sehen werden.

    Für die Berechnung verwenden wir dafür einen KGV von 60. Wenn man bedenkt, dass sich der Gewinn von 2019 bis 2020 um über 80% gesteigert hat, sich auch von 2021 – 2023 mit jeweils über 40% entwickeln wird und auch in Zukunft noch viel Wachstumspotential bei der Netto Marge besteht, erachte ich diesen Wert als vollkommen angemessen.

    Amazon Aktie KGV Prognose und Kursziel
    Quelle: aktienfinder.net

    Vielleicht hast du noch die andere Grafik des Gewinns pro Aktie mit den „alten“ Prognosen vor Augen, in dem deutliche Schwankungen und ein großer Knick im Jahr 2020 zu sehen sind. In dieser Abbildung ist jedoch gut erkennbar, dass der Gewinn zukünftig deutlich konstanter verlaufen wird und sich somit auch immer besser für die Bewertung eignet.

    Nach dem starken letzten Jahr und der positiven Effekte durch die Corona-Pandemie rechnen die Analysten für dieses Jahr nur mit einem leichten Gewinnwachstum – weshalb das Amazon KGV 2021 mit ca. 70 auch noch etwas hoch ist. Daher vernachlässigen wir die Amazon Aktie Prognose für 2021 wie auch 2022 und fokussieren uns auf die letzten beiden Jahre aus der Abbildung:

    • Für das Jahr 2023 ergibt sich daraus eine faires Kursziel von ~ 5.670 USD für die Amazon Aktie, was einer Rendite von 69% bzw. ca. 20% pro Jahr entsprechen würde.
    • Etwas weiter in die Zukunft geblickt, ergibt sich für 2024 für die Amazon Aktie ein faires Kursziel von ~ 7.220 USD, dies entspricht einer Rendite von knapp 115,5% bzw. knapp 22% pro Jahr.

    Wobei natürlich berücksichtigt werden sollte, dass es sich dabei um Prognosen zur Amazon Aktie und zum KGV handelt. Zwar sind diese Schätzungen häufig auch zutreffend und werden, vor allem von Amazon, oft auch deutlich übertroffen. Dennoch sollte man diese Prognosen nicht als sicher erachten.

    Fazit: Amazon KGV eignet sich immer besser

    Amazon gehört zu den größten Firmen weltweit und verzeichnet dennoch Wachstumsraten wie ein junges Tech-Unternehmen. Dabei haben sie ihre Innovationskraft beibehalten und erschließen sich immer wieder neue Wachstumsfelder.

    Während der Gewinn in der Vergangenheit alles andere als konstant verlief und starke Schwankungen aufwies, so dass man bei der Bewertung auf das KCV zurückgreifen musste, scheint sich das nun zu wandeln. Die Gewinne verlaufen zukünftig immer konstanter uns so liegen auch die beiden Kursziele (für die Jahre 2023 und 2024) aus der Bewertung nach dem Amazon KGV und KCV trotz der unterschiedlichen Methoden eng beinander.

    Meiner Meinung nach gehört die Amazon Aktie in jedes gut diversifizierte und langfristig ausgerichtete Depot und ist aus meiner Sicht auch bei dem aktuellen Kursniveau kaufenswert.

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      Ich selbst habe seit März in die Amazon Aktie investiert. Trotz größter Bemühungen kann dies dazu führen, dass dieser Artikel und die eingenommene Haltung von meiner subjektiven Wahrnehmung beeinflusst wird. Dabei spiegelt dieser Beitrag lediglich meine persönliche Meinungen wider. Selbstverständlich kann ich bei den getätigten Aussagen auch falsch liegen oder mich irren. Des Weiteren bedarf es für eine ausführliche Aktienanalyse deutlich mehr als die alleinige Betrachtung der Kennzahlen. Dieser Artikel dient hauptsächlich dazu, die verschiedene Aspekte bzgl. der Bewertung und des KGVs der Amazon Aktie aufzuzeigen.

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